观察7月23日以来的走势本来是完美的阴阳相间，24日和28日还有今日都是美国市场暴涨造就的高开，但边际效益逐步递减，24日还是光头阳线，28日有一些上影，而今日则是高开低走的大阴线，从绝对涨幅看，呈现从2.55%到1.32%再到今日的下跌，成交量更是表明市场越走越弱，从24日的近800亿到28日的650亿再到今日的不足500亿，呈现明显的衰竭状态。我们一直指出，成交量是股指上行的重要保证，没有成交量的配合即使突破2950点，向上突破也走不太远，而持续萎缩的成交量则是目前担忧的重要原因之一。

机构无心恋战，游资自相残杀，市场机会越来越少。外围市场对于A股的正面效益减弱，负面效益就会增强，今晚国际油价走势和美股的情况必将牵动市场的神经。真所谓福无双之至，祸不单行，就在A股为成交量苦恼的时候权证市场出现热闹场面，在宝钢权证带动下全线走强，成交量急速放大，权证市场无疑分流了大量的短线资金，而这势头感刚刚开始，权证市场一旦火爆几天，那A股市场资金必然捉襟见肘。通过观察，权证的大涨相应的正股并没有联动，表现为投机力量的集中爆发，这必然是A股市场的翘翘板效应。

7月就剩下最后一个交易日，按目前的趋势必定是继续缩量无序震荡，向上向下空间都不会太大。但从7月的月线看虽然收出阳线，但反弹力度相对有限，月线组合依然呈现出明显的下降通道，只不过6月跌幅过大7月进行了技术修正而已，技术上看不出转势的信号。A股短期将呈现逆水行舟，不进则退啊！

周二跌了，跳空低开震荡盘跌，刚刚收复的2900点又成为了未来的目标，还是维持箱体震荡，这个箱体居然没完没了，既没有向上的动力也没有下杀的惯性，总是保持一种平衡，平衡的感觉让多空双方意志消沉，无心恋战，成交量一天不如一天。但维护稳定的话还是要天天讲，这不，在由中国证监会召开的下半年全国证券期货监管工作会议上，中国证监会主席尚福林作表示：奥运会开幕在即，市场运行环境日趋复杂，监管任务艰巨，证监会要全力维护资本市场稳定运行。既然是稳定时期，就不要指望股指出现暴跌，小幅跌一跌市场风险释放一下又该抖擞精神继续震荡，但是否能震荡上行呢？指标股保持低调，今日只有中石化独自撑起一片天，但尾盘还是体力不支。成交低迷，没有资金的参与怎么实现攻击3000点宏伟目标呢？于是只有盘整，只有箱体运行，用时间能换来未来的空间吗？

对于8月至少两大利空悬在头上，一是业绩密集公布期，丑媳妇要见公婆，虽然好的报表提前面世，但至少市场没有掀起业绩浪，相反对于业绩差的个股还是以脚投票。中期业绩增速下降是事实，但终究是多少留给八月解答。二是大盘股发行和解禁股出现洪峰，8月份是今年限售股解禁最集中的一个月。8月份沪深两市142家上市公司限售股解禁规模达247.4亿股，环比增长320％，以7月28日收盘价计算，解禁股市值达2532.85亿元。解禁抛售平压力虽然会小于预期，但至少还是有较大冲击。
    中期不乐观，但短期还是以稳定走势为主。考虑到目前10日和20日还有30日均线都汇集在2810一线，均线流对于股指有重大支撑，如果明日股指再探均线这一带可以考虑短线进场，止跌反弹概率偏大。

近阶段以来随着国际油价的持续回落，石化双雄有了表现的机会，但由于存在着和港股较大的差价，大胆做多还差一些底气。而我们重点提示观察的金融股终于有了一些动作，不论是价位高的平安或中信或浦发都持续走强，还是低价的工行建行等均出现一些资金回补行情，金融股对于指数的走稳起到了关键作用。但同时我们应看到相比其他的题材股的涨幅而言，这些指标股的走势顶多就是保持稳定而已，从行情的发展角度分析他们一直出于被动的状态，什么时候他们开始变主动了大行情才具备了启动的先决条件，而指标股的崛起必然表现为成交量的革命性放大，否则指标股还只能表现为维护稳定。而这种稳定就是股指不暴涨也不暴跌，盘口稳稳当当，缺乏激情。

技术面上多头小胜，美中不足是成交量欠缺。但消息面上当前的维护稳定的舆论还是战胜了一些利空因素：中国人民银行货币政策委员会在日前召开的2008年第二季度例会上指出，要保持货币政策的连续性和稳定性，虽然此次声明中，央行货币政策委员会只字未提“从紧”，但货币政策的取向不会短期改变。　大盘股IPO在暂停近4个月后重新启动。中国南车股份有限公司今日发布A股招股书，将发行不超过30亿股A股，并在上交所挂牌上市。大盘股的重新上路将对于资金面形成考验。按道理说市场不缺资金，只是观望的资金相对较多，趋紧的货币政策和大盘股的发行影响只在心里层面。但如果这个横盘的平台久久不能突破，那时间一长，随着8月解禁洪峰的到来必然出现不进则退的局面。

目前短期对多头有力，但时间不会太多，向上突破还需指标股多多配合，成交量是唯一观察的指标。

周边股市涨升一片，多数国家的股指涨到了近一个月的高点，当然重要的背景是油价暴跌，在刚刚过去的七个交易日中，油价有六天都在下跌，而且多数交易日持续暴跌。近期一直弱势的美元也开始转强，以欧美为首的世界股指全面大涨。在这种背景下港股由21000点直接跃上23000点，国企指数更是成为了领涨的主力之一。然而在这种大好形势下，A股在周二周三居然两天原地踏步，如果说上周一和周五出现较大涨幅而惯性洗盘震荡巩固，但盘面感觉上行乏力，根本不象是要启动大行情的姿态。如果是对于前两次冲击2950都无功而返部分主力出于恐惧获利了解，但离2950还有一段距离，至少站上多根重要均线之后技术走势也支持做多，那股指迟迟徘徊不前的原因究竟是什么呢？

我们认为最主要的原因就是机构主力的不作为，在前天的博文中我们还特别指出了金融股的重要性和指标股动向对于近期走势的关键所在。尽管晚了一些时候，我们暂时称为迟到的爱，其实昨天就应该是A股借机大举进攻的最好时期，如果不是昨晚国际油价再次配合恐怕这次的反弹又将陷入泥潭，有机会时候不好好利用充分暴露出机构迟疑和矛盾的心态，直到今日下午才在金融三剑客（银行、证券保险）带动下完成了对于2900点收复，成交量自然也出现温和放大，但比前一次冲击2950的千亿成交而言还差一个档次，机构们还要继续努力了，因为大家都在期待你们！

观察金融股当中的领涨个股，中国平安已经连收五阳，今日暴涨7%，但港股的平安已经来到了58港元，换算为人民币计价还高过A股近10%。同样的情况还发生在银行股工行和招行等身上，而成交量第一股中信证券的再次拉升则把金融股的全面走势引上高潮。很显然，金融股已经和港股出现强势接轨，港股当中的金融股暴涨直接倒逼A股中的相关个股走强，这或许是A股被动上涨的动力之一。另外，从石化双雄近期的表现看远落后港股表现，正是A股主力不积极造成相对被动局面，以中石化为例港股目前快光复6月20日的失地了，而A股离高点还差整整2元钱。金融股的主动是倒逼，而能源股的走势则相对消极，后期的动力或者说对于2950点的攻击还要看金融股的发挥。就在指标股发力的时候，题材股的一些灵魂出现借机出货的走势，水火不容的格局必然造成盘口的震荡，在维护稳定的当下，愿这份迟到的爱多延续一段时间。

走第一条路留给多方的时间恐怕不多，如果在这里纠缠时间太久，必然造成久盘必跌的格局，若再失手重要均线自然得不偿失。走第二条路目前还只是猜想，成交量的放大才是立竿见影，股指要放量，自然需要指标股，所以后续指标股的动向备受关注。

今日的强势震荡中规中距，早盘打出近期新高2868点，而当日低点2830点又在均线流上方。盘中黄线一直在红盘震荡，白线则在绿盘整理，显然在指标股的拖累下题材股表现相对充分。在600836界龙实业带动下上海本地股曾一度崛起，但和前期北京股相比明显逊色不少，钾肥龙头股000545吉林制药陷入调查并没有影响其他相关概念股的走强，但高位还手明显放大，尾盘的奥运股和农业股出现放量急跌，标志着这些股票正式走进衰竭区间，风险开始凸现。因此，对于新题材的炒作明显逊色于前一波题材股，所以我们还是要观察指标股的动向，除了放量的因数外，指标股群体的板块活跃也将决定了2950是否能再次冲过。

  很明显，近期石化双雄表现稳定，但今日强势调整格局明显，另外拉动股指的非金融股莫属，而这里面的三个分支银行证券保险近期都有故事可讲：第一，在基金早已遍体鳞伤的时候QFII席位净买入银行股，尽管数量不足以影响市场，但QFI出色的嗅觉性及其操作方式仍具有借鉴性。第二，各大证券公司纷纷披露中报，尽管世道低迷，但业绩还是出乎预期，特别是龙头股表现稳定和具有了资源集中的优势。第三，保险资金在上半年操作顺利，获得了不错的收益，而且权益类产品的比重只有15.02%,仓位较轻，下半年的操作空间很大。并且，国内保险资产没有美国次贷危机冲击之虑，截至目前，保险资产既没配置国内无担保债券，也没配置境外衍生产品。

因此，当决定权交给指标股的时候，金融股的走势更加备受关注！

我们反复提及的2750点成为近期强弱的分水岭，上周五股指尾盘站上该点位成功修复下行趋势，今日早盘两次低开震荡后都在这一线获得强劲支撑，股指开始进入2750—2950的强箱体运行。值得注意的是今日股指完成对于30日均线的突破，在7月10日和7月15日都曾摸高到30日均线，但都发生了剧烈的调整，而这是第三次冲击终于圆满收复。尽管目前二连阳呈现强势状态，但还运行在2550—2950的箱体之中，对于2950也曾多次努力但均无功而返，所以这次股指如果再战2950必然相当激烈。

消息面的转好是机构资金敢于少量试水的重要原因之一。上周五证监会召集了四大证券报负责人紧急开会，会议围绕"维持稳定"、"健康股市的制度性建设"展开。今后每周五，几大专业类证券报刊和中央级媒体相关人员都会开个碰头会。会议的主要内容将围绕最近的股市行情、市场资金的动向、股民的情绪等各方面问题。而管理层也就目前的市场热点问题做出了解答，党中央、国务院反复强调促进证券市场健康稳定发展，这是中国股市的最大利好。事实上，稳定预期是恢复投资者信心的一条重要途径。而从市场的逐步放量中我们看到了行情有继续升温的可能，只不过目前的成交量还没有出现革命性的放大，行情的发展也是曲折向上，逐步预热。

盘面中个股全线普涨，仅有少量个股微跌，市场人气得到了逐步的恢复，但由于在3000点以下折腾的时间太久，即使真正爆发一段可观的行情投资者还是不敢于全面参与，对于多头而言持续向上并不十分容易，必然选择进二退一的稳健手法，当然这些还需要权重股的持续配合，行情有望在稳定中发展。

其一：本周公布了一系列的上半年经济数据：上半年中国GDP同比增长10.4％，这已是GDP数据连续多个季度增速下滑。国家统计局认为经济仍属平稳较快发展，但市场则担忧经济继续下滑，甚至出现减速“拐点”。 6月CPI同比上涨7.1%，较5月份回落了0.6个百分点。不过，1-6月CPI总体上仍大幅上扬了7.9%，远高于年初设定的目标值4.8%。6月份PPI同比上涨8.8%，增速高于5月份的8.3%；上半年的整体涨幅达到7.6%，比上年同期高4.8个百分点。 国内通胀压力依然不容乐观。从紧货币政策的基调可能不会发生变化。

其二：机构主力的不作为和主动的减仓行为造成行情持续盘跌。从刚刚公布的基金二季度报表显示基金的仓位出现了不同程度的下降，机构对于未来的行情并不乐观，就在七月初的反弹行情中机构的行为也是资金净流出，其间虽然有基金窝里斗和保险资金和基金主力争夺市场一哥的传闻，但机构博弈正走的一种负反馈之路上。

其三：前期最热门的个股或者说题材股行情的发动板块奥运农业网游的龙头股全线退场，也标志着前面一波从2566—2952的行情告一段落，市场处在热点青黄不接的状态，成交量持续萎缩，加上重要技术位的失守和一些指标股的砸盘，股指遥遥欲缀。

但亮点还是有一些，自7月2日新华社发表关于股市的通信起，到再度发文评论股市，16天内连发四道金牌。从中国目前整体经济运行状况来看，股市这样的表现无疑是不正常的，其估值水平已经严重偏离了宏观经济的基本面。  维稳行情或在展开，就在周五最后的45分钟我们看到了资金短期急速放大的信号，一般而言出现这种情况预示着周末有利好消息兑现，尽管我们没有发现实质利好只是迎来了中国证监会有关负责人针对市场热点释疑解惑，但管理层谈总不不谈要强，维护市场稳定信息透明和稳定的市场预期是关键。其实，在本周随着国际油价的持续回落周边股指的上涨，我们的市场该有所作为，从周四周五两天的高开中看到了一些欲望，但是信心不足导致盘中斗是高开低走，一旦市场有了信息给点阳光就会灿烂一些，这或许是在未来两周维稳行情需要政策面配合的。

面对上半年跌幅世界第一的市场，面对7月份时间已过去大半还只是收个十子星的月线，奥运越来越近了，虽然奥运的因素和股市的涨跌没有必然联系，单我们依然看到一段维护稳定的行情正在展开。

短期看以2566为对称中心，向左11个交易日正好对应6月18日首次放量拉出的长阳，而7月18日也正好向右的第11个交易日，对称性非常完美，再看细一点2566前后的一个波段居然时间上也相当完美对称，展望开来历史上最黑暗的十连阴的对称是否意味着下周开启艳阳天呢？当然，我们不要太乐观，短期看股指还受到均线流的压制，只有周一放量战上30日均线短期行情才有可能确立。但行情走多高还要步步观测，暂时定于为强箱体运行，也就是我们把2750为轴心的上下两箱体（2550—2750为弱箱体，2750到2950为强箱体）。

从大的对称周期看，以6124开始对称，看周线明显发现对称点位正好辐射到07年年初的点位，而时间周期上本周正好是第39周对称6124前的39周将是07年的第一周，接下来也意味着股指将发生变盘，向上向下或都有一些空间。于是从目前的特殊情况看对于接下来的行情我们简单的从点位上给出操作建议：

1.2750之下不操作或者少操作，等待最后的低点出现。

2.2750到2950强箱体半仓操作。抓住放量个股和板块波段运作，有获利的机会。

3，股指带量突破2950必然构成强大的底部形态，中期行情延续，有希望出现板块轮动，但高度先看3150一线。

5日10日和20日均线在2780点上下形成密接交叉，股指好似逆水行舟不进则退。造成股指向下退的主要动力来自两方面：其一前期热点股前线溃败，不论是奥运股还是农业股网游股，不少龙头股集体躺在跌停板上，在游资退潮之后这些炒高的股价开始了残酷的还债行情，对市场人气打击重大。其二是连续两日大跌的金融和地产股继续冲高回落，值得注意的是金融指数仅仅差一点点就要创下历史新低了，机构继续减仓金融地产还对石化双雄产生拖累，本来港股的石化双雄都表现稳定，但今日A股的走弱继续拉低了两者的差价，也反映出A股弱市格局相当突出。

股指继续漂移在弱市的下箱体2550—2750之间，有关2566是否是最低点其实 并不重要，重要的是在这区间是否有新多资金的入场和新热点的产生。有关资金面从持续萎缩的成交量我们看出短期需要等待，从基金披露的二季报显示基金仓位下降，显然是持续减仓的结果，新基金的跌幅普遍小于老基金和股指的同步跌幅，证明新基金建仓并不积极也不着急，大的资金什么时候进场才是掀起行情的重要条件。有关市场热点，前期的奥运农业等刚刚退去，打了漂亮胜仗的游资也要修正一下队伍不会忙于乱出击，短期热点基本青黄不接，虽然今日有医药的热点爆发，但还需要观察，不树立几个赚钱模范难于出现轰动结果。

短期之内股指或许会有反复，但弱势特征相对明显，继续等待新热点的涌现。

明日国家统计局将发布上半年经济运行数据。同时，本周内，中央经济形势分析会议将召开，预计在这次会议上，决策层将对下半年宏观调控的方向、重点、力度和节奏形成比较统一的意见。但从这波行情的脉象分析机构明显不卖力，在股指出现反弹近400点行情中居然连续两周净卖出，随着游资参与的奥运农业股走到尽头，反弹行情在昨日就基本结束，没有机构参与的行情力度和空间自然大打折扣。当技术面出现恶化的时候，大量的停损盘导致个股和股指连连破位，市场再次陷入僵局。当然，打破这种平衡的是这两天大跌的金融和地产股，有关这方面的利空消息目前还只是传闻并没有兑现，但无风不起浪，从机构仓惶出逃的角度看后期这两大板块还将对股指造成拖累。于是我们希望国际油价进入调整，石化双雄带起股指进入下一波反弹，但由于机构其他板块有分歧，即使出现反弹行情，也暂时只能维持箱体运行的判断。

短期沪指在2550到2950近400点空间形成两个箱体，以2750为界限，股指在2550到2750之间属于下箱体，自然是弱势运行区间，而一旦跃上2750之后，必然需要成交量配合，我们定于为强势区间，机会也就更多一些。股指在弱市区间运行，考虑到近两日持续下跌之后杀跌动力减弱，所以再跌百跌的概率较小，近期维持涨不高，跌不深的中庸之道更为合理，而在这里如果能酝酿新的热点和板块则对多方更为有利，在明日数据公布之时也许是不错的介入点，但要注意仓位的控制。

同步杀跌的还有香港的国企指数，今日大跌5%形成之势。领跌A股市场的则是金融和地产，两者跌幅都在5—6%，很明显在即将公布半年度重要经济数据的敏感时期，机构提前嗅出还有相对严厉的政策或将出台于是呈现杀跌之势。而从央行公布的货币数据明显看出活期存款继续明显减少，定期存款和储蓄存款继续明显上升，后知后觉的跟风资金继续大踏步回归银行。就在行情相对稳定成交温和放大的时候，沪市成交止步在千亿左右，除非货币政策有某些松动，否则还是难改宽幅震荡的走势。由于短期进入相对合理的估值点位，再往下跌也跌不深，但没有成交量自然涨不高，这也是我们昨日期待基金接力的重要原因。

既然机构在这里不卖力，那游资的隐蔽性就差了许多。在连续破位下行的过程中，前期老龙头奥运农业吸引场内所有的跟风盘，北京旅游居然换手超过四成，也许还有一冲，但明显这类多头就要走到尽头。既然行情是他们引导和发动，那么他们表演的结束也应该证明行情的终结，奥运和农业行情进入尾声，于是市场热点几乎没有接力者，必然在2750上下继续震荡等待新的主力再次发动脉冲行情，值得注意的是今日盘面虽然大跌，但石化双熊尾声有大资金护盘，短期反弹上20日均线金融地产就不要指望了，看看石化双熊吧。

既然宏观面再次左右了机构的思路，那不妨等到周四水落石出之后再做决定吧。

国际油价再创新高，欧美股市持续大跌，世界股指当然维持一片萧条。但A股市场不惧怕调整，仅仅在早盘低开震荡后就将外围利空消化殆尽，A股的承接力主要来自两方面：其一前期股指持续下跌有跌过头的嫌疑，目前的回升可以看成是对跌过头的技术修正，其二近期市场成交量逐步放大，显示是有资金净流入，股指存在连续走强的可能，外围市场走弱只造成技术上的洗盘，而外围走强自然增加股指攀升的强劲动力。

那连续三个交易日的缩量又表明什么呢？我们知道这波行情的主力军不是以基金主力等正规部队发动的，基金主力在近期的行情中慢半拍，显得相对被动。从上周股指攻击2950后最后一小时直线跳水的诱因观察是前期一些龙头股获利盘丰厚直线下杀造成市场恐慌所致，但在今日的行情中农业奥运网游新能源等一批主力介入较深的品种再次启动，当然我们不认为是新行情的开始，但由于这些股票目前的群众基础较好，跟风盘较多，一旦走强自然风光无限，但这类强势股一旦进入调整必然又多次反复，量能如果再次衰竭看看做集体沉沦的信号。这是缩量的因数之一，另外，慢半拍的基金主力在调整的行情中心有所虑，一边担心外围市场不太平，一边担心本周的宏观数据不乐观，再加上指标股连续攻击之后也存在调整的要求，指标股表现弱于题材股就在情理之中。

但要强调的是没有大主力参与的行情是昙花，是维持不了多久的。而从近期国企指数连续引导港股反弹则看到了一种希望，尽管指标股很被动，但连续调整之后向上发力也将水道渠成。30日均线已经迫近，唯有放量上行，岂能无功而返？期待基金主力的再次接力！

多头沉默良久，一旦爆发能量也非常惊人。今日一系列的数字可以证明。

先是百点长阳，沪指再涨百点已经不再稀奇，但在短时间连续大涨百点则值得重点留意。7月3日股指盘中有百点涨升，7月7日股指大涨120点，今日再涨105点，5个交易日连续大涨表明行情启动比想象的要快，资金介入只要一迟疑就错失机会，如果说上半年空方打的多方毫无还手之力，那从7月行情看来多方终于获得主导权，空方显得相对被动。这是多空明显转化的结果。

其次深指重上万点。6月16日深指跌破万点以来虽然创造了8888点吉祥数字，但是在上次9999点收盘都没有收复万点，行情的低迷让投资者绝望，但就是在个股严重超跌或者说跌过头的背景下主力机构却悄悄进场，在极度恐慌中我们看到地产有色等一大批暴跌板块走出大圆底，资金呈现逐步放大趋势。深市重回万点和沪市2930点一线颈线位的到来表明市场开始进入稳定期，超跌个股完成了自我修正过程，个股表现就要进入分化时期。

最后还是要提成交量。申银万国证券研究所市场研究认为，放量，就有希望！他说，对于股市的涨跌，可以有各种分析与解释，但无论如何成交量的增减总是在其中会起到一个很关键的作用的。在某种意义上，只要成交能够放量，那么就意味着它开始受到更多的关注，后市就有希望。因此，在有的时候，与其苦苦揣测政策动向与环境变化的趋势，不如仔细分析市场成交金额的变化。就说现在吧，股市的反弹已经开始，能否延续，在其他条件不变，也难以预测其变化的情况下，对量的观察就很关键。假如接下去成交金额仍然能够稳步放大的话，那么后市的进一步上涨，应该说是很可能的。今日沪市放量超过千亿，这是值得留意的日子，要知道在刚刚过去的大牛市中沪市千亿那是常态量，跌破千亿则不正常，但在现在的调整市场下千亿成交则是短期转强的重要标志，5月15日沪指成交1142亿之后再也没见四位数，而此后股指陷入了持续的调整行情中。再上千亿，除了说明资金持续回流之外，还表明机构主力在今日全面苏醒，做多指标股成为今日的最大看点。在近期的行情中我们明显发现大机构慢半拍，所以在今日大涨百点的时候涨停个股并不特别突出，但指标股全线活跃则是今日的重要特征。

一组数字表现了多方的底牌，行情还将深入发展，能到3000点还是3200点我们不去猜，主要还是观察成交量和场内热点的变化，一般发展到现在肯定还有不少机会。但由于连续上行和量能的释放，我们以为缩回的拳头打出去更有力。股指在面临30日均线和前期低点2990的反压位自然面临较大阻力，需要注意的是在中线看好行情的基础上防止短期的冲高震荡，而这里也是一次绝佳的调整仓位的重要时点。

仅仅观察一根均线不能说明市场内在的多方已经开始逐步转强，还有两个方面可以佐证：今日港股最多大跌了700多点，把昨日反弹的近500点全部消灭还创下了近三个月的新低，尽管中午股指出现一度跳水，但还是顽强的拉回并且收出红盘，而石化双雄明显有尾盘放量拉高动作，A股不惧港股调整强势特征明显，主力是有备而来。另一方面，成交量的持续放大是反弹逐步深入的重要原因，今日沪市成交近900亿，不仅仅是10连阴以来最大的量，而且是在昨日836亿的基础上温和放量，如果考察近四个交易日，成交量的逐步放大则更为明显，连续的放量说明有资金在不断的涌入，多方力量得到加强。

这波行情的启动因题材股的持续大涨点燃做多激情，营造赚钱效应，因资金的回流对超跌蓝筹股的补仓提高了市场重心，扩大了反弹的宽度和广度。我们明显看到反弹不只只停留在单一的板块，而是在众多资金跟进后出现了全面开花的现象。强者恒强，龙业股龙头隆平高科复权创下历史新高，奥运龙头北京旅游如果不是公告中报亏损估计也在挑战历史新高，即使是出现机构卖出的中视传媒居然再次涨停。也许这类股票的短期涨幅超出了许多人的判断，但这种强势证明这波反弹不会太小。

由于股指刚刚从底部盘出，个股的机会主要是来自超跌反弹群体。但随着指数的走高，随着板块的分化能够持续走强的群体才是未来获利的关键，通过技术可以把握两点，一是提前股指见到底部，也就是在7月3日前就确立了底部形态，近期持续走高，二是有成交量的配合，当然是持续的放量更好，一旦形成活跃的板块特征就是重点突击的对象。

     政策上的暖风在连续吹过多次后终于暂时催散了投资者对于熊市恐惧的心里，上周，时隔16年之后一篇新华社再发的《关于股市的通信》引起了广泛关注。值得注意的是当有记者问及高层管理者有关市场点位的时候，该人士提及到了这篇通信。近日，温家宝、习近平和王岐山分别在江苏、上海、山东、广东等地考察工作，对当前外贸、金融等方面发展形势表达了关注。而王岐山要求维护金融安全稳定不亚于424前夕抛出的三大救市政策，紧接着《股市实现稳定健康 关乎经济发展全局》等文章多次出现在重要媒体上。很显然，在奥运前夕，维持稳定将成为方方面面的重要工作。股指的大起大落显然和这一政策不协调，股指大起不正常，同样大落也是我们不愿意持续看到的。

当然，只有政策上的暖风还是不能引起股指展开阶段性的转势。投资者的信心需要表现在资金上，表现在成交量上。周一的量能让我们看到一线希望。奥运个股成为这波行情资金的突破口，一些明星股在短期内实现了翻倍的涨升，而这种一气不回头持续大涨的操盘手法终于引起北京股和相关奥运股的全线开花。龙头股尽管盘口出现剧烈震荡但是还没有倒下的痕迹，而其他相关个股的补涨引起行情向纵深发展。题材股的耀眼只会营造短期的赚钱效应，不会对股指的运行趋势造成太大的刺激。

今日放量暴涨的另外一支力量则是大资金对于前期严重超跌的蓝筹股进行了快速的补仓操作。不论是前期砸盘的石化银行保险，还是遭遇多次遗弃的有色钢铁汽车地产航空等蓝筹股都出现了显著的资金回流信号，从上周机构压箱底的重仓股轮番甩卖到今日的疯狂回补，狼子野心昭然，当他们把散户的底部筹码抢光之后，还居然打起了基金筹码的主意，但这一切只能在短时期完成，一旦趋势好转，那就将成为抢筹的游戏了。事实上，从估值的角度分析不论是PE还是PB在2500点一线都是合理的区间，市场缺的不是资金，而是曾经的信心而已。转机就在资金的“恶”补中快速来到。

指数来到2800点一线，面临二大压力，一是20日均线反压，这也是自5月20日失守面临再次挑战，二是在6月27日留下向下的跳空缺口。当这两大阻力在未来交易日给战胜后，一个大底形态就非常清晰。操作上关注两方面：首先可以积极运作高油价时代新能源的龙头个股，这些股票属于中线资金长期关照，其次可以选择跌无可跌的蓝筹股抄底，最好参考一下中报业绩的情况更为稳当。

     近期有个现象就是沪指持续创新低，而深成指综合指数中小板指数等纷纷没有创新低，沪指的新低是指标股轮番砸盘的效果，而一些非指标股早已经开始了浪漫的反弹之路。先看砸盘，上周深发展跌停，本周招行跌停之后平安又出现跌停，联系到前期的联通和中石化，大盘指标股被轮番砸了一遍，这或许是和股指冲击6000点高位的时候正好相反，当时是指标股反复连续创新高，如果说顶是机构打出来的，那么底可能就是机构砸出来的。为什么一定是砸出来的呢？在形成上升行情中，各路主力都是同盟军，大家方向一致能量消耗不大就获得巨大的效应。但在熊市环境中，主力只有各顾各的，于是残酷的搏杀就开始了，市场中居然传出机构群殴的新闻，不管是不是真的，反正这种神仙打架的结果除了百姓遭殃外，就是很容易砸出市场底来。

     前期活跃的题材股今日不再羞嗒嗒了，纷纷展翅高飞，一方面是前期成交量低迷难于形成大面积的活跃行情，一方面是此起彼伏，主力做盘闪硕不定。奥运、农业、新能源、创投、股指期货、传媒等热点全线开花，看来成交量成为他们活跃的土壤，今日沪市的量足足放大了300多亿，资金介入非常明显，当然有短线客，但从股指持续放量的区间来看，其实从6月18日的放量到目前正在构筑一个底部区间，只不过样本的变化太大，造成市场底的差异而已。我们一直在寻找大B浪反弹的起点，从2695到今日的2566，不知道是否找对，但是不少个股已经开始了反弹行情，指标股的这次被砸足足让沪指跌了个透，也许跌透之后的上行将更为轻松。

是各种合力造就了2700点一线的短期市场底部，资金由流出转为流入是扭转下跌趋势向上升趋势转变的关键原因。近期封闭式基金明显比其他指数抗跌，加上保险资金逐步对一些开放式基金进行了申购，先知先觉的资金已经悄然入场。上周的大涨大跌彰显资金的分歧，但在相对地位放量则是不争的事实，其实只平静了一天创下年内地量后多方就开始掌握市场的主动，周三两地只有罕见的九家个股下跌，而且不少还是长期停牌后的补跌个股，这种强势除了重大利好刺激下几乎很难呈现。当然唯一可以解释的依据就是很多个股跌无可跌，我们也认为不少品种要跌到更低的价位，但是在持续暴跌之后杀跌动力匮竭，要为下一波的大跌创造条件也要先反弹积蓄能量吧。盘面上涨停的绝大部分是超跌的个股，而这些股票以低价股居多。目前两地的平均股价已经跌破10元，5元以下的个股比比皆是。在目前价值投资遭遇寒流的时刻，低价的便宜货再次成为资金入场的载体，所以反弹的初期还是注意超跌反弹个股的动力。

当然我们对于机构也不要太迷信，这波血淋淋的行情将基金的高大形象打的粉碎，任何时候还是要遵守大自然的丛林法则，资金可以一时为王，但不可以主导一个世界。就拿昨日龙虎榜机构大量卖出的中青旅和中信国安分析，显然今日的涨停会让他们后悔不已。当然他们也不是神仙，但在大趋势面前还是要有一些大智慧。

关于2700点的支撑我们不再深入，今日的长阳宣告这个底部形态构筑完毕，那最好的走势的就是多方不断的进攻，向上挑战失去的阵地，目前5天和10天线对股指形成支撑，而20日均线已经下移到3100点以下，所以股指向20日均线靠拢还是可以期待。有观点指出了政策底和市场底不会简单重合，如果2990看成政策底，那2695则有望成为短期的市场底，既然底部已经形成，那第一目标自然就是上试3000点大关的压力，在这一线的操作就要观察有持续涨升的个股，进行适当的调整，才能跑赢指数。

高层连续两天出现正面声音：继前一天证监会主席尚福林严斥谣言后，证监会网站接连第二天刊出高官维稳言论，证监会副主席范福春在会上要求上市公司开展高管培训、自查自纠，各证监局开展专项检查，“给投资者一个真实的、高回报的、有可持续发展能力、自觉践行科学发展观的上市公司”。上市公司是证券市场健康发展的基石，只有好的公司才能给投资者以丰厚的回报，这一点不论是牛市还是熊市都应该成为共识。值得注意的是在投资者普遍担心全流通时代大非对于市场致命性冲击的时候，自觉维护市场稳定正成为“大非”们的风尚，继三一重工、有研硅股之后，今日，黄山旅游大非承诺将所有限售股延长锁定期两年，鼎立股份控股股东则在目前股价仅为5.95元的情况下，承诺减持价不低于20元。我们相信，维护市场稳当应是市场参与各方共同作用的结果。

股指连续在2700点一线收到支撑，趋势上已经从前期罕见的十连阴下跌走势演变为横盘整理，我们前期指出2680点到2700点一线支撑的重要意义，这是其实就是股改的价值中枢区间。经过上周后半周的大涨大跌之后，多空双方突然变得异常谨慎，谁都不敢贸然出牌，直接导致周一地量的产生，而地量的意义就在于变盘在即，尽管有地量后还有地量的说法，但目前430亿的水平差不多就是沪市的地量了。地量之后市场的承接力度明显增强，就在这两天石化双熊砸盘期间，市场不在出现前两周群体性的恐慌，反而是涨停板的数量和个股的活跃度明显增强，当然更重要的信号是盘中最强势的股票和板块出现下跌，如昨日大面积跌停的中小板和中石化，而另外一个方向则是跌无可跌的超跌股出现集体反弹，强弱之间的转化也侧面证明趋势变化前各板块之间已经开始了新一轮的结构变化。

当然，股指想立刻转强也不现实，毕竟市场信心的恢复需要时间，股指成交量的放大是观察信心最好的指标。银行股在连续调整之后今日有集体苏醒的迹象，期待继续表现，而刚刚陷入杀跌的石化股自然还需要进行阶段性的整理，这些力量的相互冲击必然营造震荡格局，但在市场普涨个股逐步摆脱指标股束缚的盘面中正在昭示短期反弹行情的来临。

一季报数据显示，56家电力公司有21家出现亏损，亏损面达37.5%，其中火电亏损面达44.44%。燃煤价格的连续上涨使得发电企业囿于成本压力，而这次价格的上涨拉开了电力股启动或者走强的序幕，有人会用业绩来衡量今年亏损累累的电力股，在低市盈率时代这些电力股还不是高高在上？也许业绩的问题出自方方面面，之所以如此，是因为国内电力企业业绩下滑具有一定特殊性，中长期看并不具有可持续性。随着政府出台相关政策，该行业的基本面可能得到扭转，相应地其业绩也将出现大幅度上升。所以我们不能低估了电力股的价值。

换个角度看问题：2007年4月，长江电力以现金31亿元购得了湖北能源45%的股权，溢价率为70.90%；同年12月，国电电力向国电集团收购了北仑一公司、石嘴山一公司及大渡河公司三家电力公司部分股权，加权净资产溢价率51.24%；12月19日，华能国际亿元认购深圳能源9.08%股权，溢价率49.6%；今年2月，国投电力从国家开发投资公司手中收购厦门华夏、淮北国安和北部湾电厂部分股权，加权净资产溢价率为80.89%。如果我们用PB看市场，你会发现1.5倍的PB是电力股的估值的下限，如果加上一些二级市场溢价因素则2倍的PB绝对是投资的投机的好时期.

简单观察一下600011华能国际净资产3.79元，2倍的PB是7.58元，而这轮行情的最低价格只有6.70元，再看看600027华电国际，净资产2.39元，2倍的PB是4.78元，而这轮行情的最低价格只有4.43元.。。。。。显然都到了合理的买入区间，如果我们再联系技术分析，第二轮调整没有创出2990新低的个股自然是资金护盘或者说跌的水落石出的股票，综合关注华能国际，华电国际，粤电力，申能股份，大连热电，国电电力等个股。

本周的消息面有两点需要重点提示，一是股改第一股三一的表帅作用，控股股东三一集团承诺,自2008年6月19日起两年之内,若三一重工股票二级市场价格低于2008年6月16日收盘价的两倍即55.76元/股,三一集团将不通过二级市场减持所持有的三一重工股份。如果更多的企业学习三一，那么全流通时代产业资本给金融资本的压力也就不会减轻，市场博弈的平衡点也会提高。二是国家发展和改革委员会19日宣布，自6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元；自7月1日起，